kakakuFX運営日記

週報2月27日

１．先週の動き

　先週のドル円相場は118円台前半で取引が始まり、週初は米国市場が休場だったこともあり小動き。21日火曜は1月のFOMC議事録発表に向け、金利差相場再燃への思惑から徐々にドル買いへ一時119円を示現する。しかし予想以上のものはなにも出ず118円台半ばへ反落。その後米国のCPI発表へ向け再度同じシナリオでのドル買いから119円を試すが結果は予想を大きく上回らない+0.7%で再度118円半ばで東京へ。

　23日木曜日参議院財政金融委員会で福井総裁が量的緩和について「条件を満たせば直ちに解除したい」と述べたことをきっかけに相場は方向転換。円買いが強まり23日海外時間に117円割れ。翌24日には読売新聞が「日銀執行部が３月８、９日に開かれる次回の政策委員会・金融政策決定会合での解除も視野に検討を進めている」と報道したことから更に円買いが加速今週の円高値116円42を示現。週末海外時間ではバーナンキ議長の講演を前に116円台後半でもみ合うが講演では材料出ず。ところが26日日曜日にNHKの「日曜討論」で与謝野経済財政金融担当大臣が政府と日銀の景気認識はほぼ一致しており量的緩和策を解除する環境は整いつつあるとの認識を示したことで週明けの東京市場では円一段高となっており、ドル円は一時116円を割りこんだ。

２．相場の流れ・市場の言葉

　先週は日銀福井総裁の発言を機に相場の流れが転換。それまではFOMC議事録、米CPIと米指標の一段の好転を期待した金利差相場継続狙いのドル買いで119円トライを試みる流れだったがいまひとつの結果であったところへ、日銀総裁発言、読売報道、NHK日曜討論と量的緩和政策解除の材料が三つも（それもちょうど頃合のよい間隔をあけて）続いたからたまらない。一挙に円高となった。特に3つ目の日曜討論での与謝野大臣の日銀への「援護射撃」はこれまで日銀が解除に前向きな発言をするたびにどっちかというと足を引っ張ってきた政府筋（今日も安部官房長官や小泉首相は「いまだデフレ脱却せず」と発言してますね）からの発言であるだけにそれなりのマグニチュードを市場にもたらした。今週は読売の記事にもある3月3日の日本のCPIと翌週の政策決定会合での量的緩和有無が焦点。このところサプライズをもたらさない米政策関連・指標関連はやや後退、波乱要因としてはアダムズ米財務長官訪中と人民元相場といったところだろうか。

◎日本の金融政策（3日、日本CPI1月他）・・・今週の相場の焦点はなんと言っても量的緩和政策解除。ここは素直にCPIの状況と量的緩和規制解除の時期に注目したい。CPIの「コンセンサス」は前年同月比+0.4%これを大幅に上回るようだとさすがにいまのところ来週量的緩和策解除と本気で思っている人はまだ少ないので思惑の円買い加速か。

◎円キャリートレードの巻き戻し（前週と同じ）・・・通貨だけとは限らない。一時中断はあったものの実質1999年から続く超低金利政策の中で目端の利く投機家は低金利の円を調達していろんなものを買っている。ユーロ、オセアニア通貨等相対的な高金利通貨が一般的に知られているが為替相場と関係ない（場合もある）不動産や日本株、金や原油、商品に至るまで広義の円キャリートレードは幅広い・・・。実質ゼロ金利という異常事態の期間が長かっただけにどれだけの規模のキャリートレードが為されているかが分からないところが怖い。

○人民元相場とアダムズ財務長官訪中（27日）・・・週末のバーナンキの講演でも中国の人民元相場の弾力化は「中国自身の利益になる」と述べ一段の為替制度改革を促している。米国内では相応に関心のあるテーマ。
　スノー米財務長官も現在の人民元の為替水準に既に不満を明らかにしており、今年四月の定例報告では、中国を「為替操作国」と認定する可能性が強まってきている。その中でのアダムズ財務長官の北京訪問を前に市場では人民元買いが強まり、27日も人民銀行の基準値は8.0420と最高値を更新している。中国も面子があるだけにこのタイミングで切り上げの動きが出るとも考えにくいが、4月の操作国認定回避のための材料が出てくるか注目。中身次第では人民元高加速もあるか。その場合はこの地合では円高材料とされる可能性あり。

△米金利政策とファンダメンタルズ（最近の継続的材料）・・・さんざん材料視された割にはあまりサプライズがない状況が続いたために、ちょっと食傷気味。水曜には一応IMS指数発表があるが今週はあまり中心的なテーマにならない？

△地政学リスクと原油価格（最近の原油高は恒常的ドル売り材料）・・・市場の関心が他へ移ったためやや焦点から外れた。米ロ英仏国際原子力機関（ＩＡＥＡ）は４日、イラン核問題を国連安全保障理事会に付託する決議を採択した。ただし、イランに関するＩＡＥＡ報告書が３月に提出されるまでの間は、経済制裁などを含む行動を起こさないとの方針を明らかにした・・・。の報告書提出が3/6と近づいてきている。

△リパトリエーション（季節的円買い材料）・・・日本企業の3月決算前の海外からの資金還流のこと。毎年この時期にネタがなくなるとこれを材料に円買いしたり円高の後付材料にされたりする。無視はできないが、タイミングの計りようがなく、仕掛けの材料にはしにくい。

３．今週の予想レンジ　114.50-118.00

　あまりドル買い材料が見当たらない。日本のCPIが上昇し、いよいよ来週量的緩和策解消かとなった場合の円高リスクは大きい。市場にあるやめるか否か考え中の円キャリートレードのポジションはまだまだ大きいと考えられ、人民元動向もこのような地合では素直に人民元高→円高に反応しやすい。少し円高方向を深めに予想。

（この資料は情報提供を目的として作られたもので、取引の勧誘を目的としたものではありません。この資料は信頼に足ると思われる資料に基づき作成されていますが、その内容の正確性を保証するものではありません。この資料の内容は執筆者の見解を示したものであり、執筆者の所属する団体の統一された見解ではありません。この資料を使用したことにより生じたいかなる損失についても執筆者及び株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルは賠償責任を負いません。お取引に際してはご自信の判断で自己責任の下お取引ください。この資料の内容の一部または全部は予告無く変更されることがあります。この資料の無断転載・複製はご遠慮ください。このブログのサイドラインの為替相場情報、チャートはAKMOSTRADE社よりデータフィードを受けていますがあくまで参考値でありその正確性を保証するものではなく、カカクコム外為における取引レートとは必ずしも一致しません。また、AKMOSTRADE社と株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルはいかなる提携関係、資本関係にもありません。相場情報・チャートは同社の関連サイトにリンクしている場合がありますが、移動先のサイトは当社とは無関係であり、そこでのいかなる事象に関しても執筆者、及び執筆者の所属する株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルは責任を負いません。）

週報2月20日

１．先週の動き

　先週のドル円相場は117円70近辺でオープン。週初はバーナンキFRB議長の証言を控え全通貨に対してドル買いが先行する中で対円でも118円台にのせるが、その後欧州通貨、オセアニア通貨等クロスでの円買い外貨売りの流れが強く、ドル買いは続かず再び117円台半ばでのもみあいに。

　注目のバーナンキFRB議長初の議会証言は予想通りの内容であったため、議長がややタカ派的側面を強調することを期待してドル買いをしていた向きからは当初失望売りに近い反応が出、今週のドル安値116.75をつける。しかしその後は同証言の利上げが無かった場合のインフレリスクへの言及に素直に反応するかたちで118円台まで急上昇、やや戻し結局117円台後半で東京にもどる。

　金曜、今週第二のイベントであった日本の10-12月GDP、発表前は強い数字への期待から東京オープン前に円買いが先行、予想通り強めの数字（実質年率ベースで+5.5%）に一旦は117.33前半まで円が買い進まれるが中身をよく見るとデフレーター（インフレ率）の数字は逆に悪化していたこと等からここでも円が売り戻され118円台へ。さらに週末の海外時間の小泉首相の「日本の経済はデフレ状況を脱却していない」との発言、米国の卸売物価指数（1月）が前月比+0.4%と予想+0.2%を大きく上回る数字だったことで円売りドル買いが強まり、今週のドル高値118.87をつける。しかしながら今度はミシガン大消費者信頼感指数の予想外の悪化と月曜米国休日による三連休前のポジション調整でドル売り。118円近辺での越週となった。

２．相場の流れ・市場の言葉

　結局先週の相場展開は「行って来て来て行って来て行って行って来い」位の感じで局地的には結構激しく動くのだが、かならず揺り戻しが来てそれを何回も繰り返して結局はレンジを大きく外れず。材料は全部消化してしまって目前の材料なし。流れを書いていても接続詞探しに苦労するほどだ。ただ週前半不気味だったのは議会証言を前に多くの通貨が対ドルで値を下げる中円だけが買われている状況があったこと。キャリートレードの一部巻き戻しとの説明だが、これまでの異常低金利で誰が何をしているのか把握できないが長く続いただけに反動は結構大きいかもしれないと感じさせるものがあった。

○米金利政策とファンダメンタルズ（最近の継続的材料）・・・今週は21日（火）が景気先行指数とFOMC議事録公表（1/31分）22日（水）消費者物価指数、24日（金）耐久財受注。繰り返し物価の安定の重要性を強調した議会証言の後だけに物価に直結する指標ほどインパクトが大きい？

○バーナンキ新FRB議長（24日）・・・15日-16日の議会証言を無難にこなしたバーナンキ議長、順調にスタートを切った。今週は24日にプリンストン大学で講演予定。学者出身かつ古巣でもあるだけにより本音に近いところが何かでるか？テーマは「中央銀行の変化」。インフレターゲットの不採用から採用へだったりして？？　　

○日本の金融政策・・・今週は22日の日銀月例経済報告の他には予定はないが材料となる頻度が上がっているので要注意。「キャリートレードの巻き戻し」の項目も参照。

○円キャリートレードの巻き戻し・・・といっても通貨だけとは限らない。一時中断はあったものの実質1999年から続く超低金利政策の中で目端の利く投機家は低金利の円を調達していろんなものを買っている。ユーロ、オセアニア通貨等相対的な高金利通貨が一般的に知られているが為替相場と関係ない（場合もある）不動産や日本株、金や原油、商品に至るまで円キャリートレードは幅広い・・・。実質ゼロ金利という異常事態の期間が長かっただけにどれだけの規模のキャリートレードが為されているかが分からないところが怖い。ここ一ヶ月ほど妙に日銀の動向に相場の注目が集まったり、先週ドル買いの局面で円だけ目だって買われたり、金利が上がるのはまだ先だというのにちょっと話題になるだけでそれなりの動きがでる。98年のLTCMみたいな無理なポジション作ってるファンド無いでしょうね・・・。

△地政学リスクと原油価格（最近の原油高は恒常的ドル売り材料）・・・市場の関心が他へ移ったためやや焦点から外れた。米ロ英仏国際原子力機関（ＩＡＥＡ）は４日、イラン核問題を国連安全保障理事会に付託する決議を採択した。ただし、イランに関するＩＡＥＡ報告書が３月に提出されるまでの間は、経済制裁などを含む行動を起こさないとの方針を明らかにした。この先送りにより一旦原油高は小康状態。しかし、G8でも問題として取り上げられ有効な解決策の無いままサミットに持ち越し。今後いつでも材料になりうる。ただ、原油高単体だと「原油高→米景気後退→ドル売り」なのか「原油高→インフレリスク→金利先高観測→ドル買い」なのか最近の地合では判断を迷うところ。なんと先週は円キャリートレードの解消で原油安で米景気好影響で金利高でドル買いなんていうほとんど風が吹けば桶屋がもうかる的局面も現出？

△リパトリエーション（季節的円買い材料）・・・日本企業の3月決算前の海外からの資金還流のこと。毎年この時期にネタがなくなるとこれを材料に円買いしたり円高の後付材料にされたりする。無視はできないが、タイミングの計りようがなく、仕掛けの材料にはしにくい。

△チャートポイント・・・材料がないと無理やりチャートのポイントを探してみたりするがこれも今のところ方向性を示す明確な材料無し。日足の一目均衡表では雲の上に出ていて雲の上限は117.39（当社使用のチャートの値）

３．今週の予想レンジ　117.00-119.50

今週は材料難の中の方向感探し。相場のイメージが湧かない中、結局ドルレンジ内で底堅しの金利差相場となるか。2/21のFOMC議事録公開（1/31分）は議長交代前の話とはいえ、前回の議事録が一月に一相場作っただけに細かい内容にも相応に注意。

（この資料は情報提供を目的として作られたもので、取引の勧誘を目的としたものではありません。この資料は信頼に足ると思われる資料に基づき作成されていますが、その内容の正確性を保証するものではありません。この資料の内容は執筆者の見解を示したものであり、執筆者の所属する団体の統一された見解ではありません。この資料を使用したことにより生じたいかなる損失についても執筆者及び株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルは賠償責任を負いません。お取引に際してはご自信の判断で自己責任の下お取引ください。この資料の内容の一部または全部は予告無く変更されることがあります。この資料の無断転載・複製はご遠慮ください。このブログのサイドラインの為替相場情報、チャートはAKMOSTRADE社よりデータフィードを受けていますがあくまで参考値でありその正確性を保証するものではなく、カカクコム外為における取引レートとは必ずしも一致しません。また、AKMOSTRADE社と株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルはいかなる提携関係、資本関係にもありません。相場情報・チャートは同社の関連サイトにリンクしている場合がありますが、移動先のサイトは当社とは無関係であり、そこでのいかなる事象に関しても執筆者、及び執筆者の所属する株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルは責任を負いません。）

週報2月13日

１．先週の動き

　先週のドル円は前週末米雇用統計を材料にドル高が進んだ流れを受け118円台後半でオープン。しばらくその水準でもみあうが、日銀金融政策決定会合を前に、一部で出た早期量的緩和政策解除の憶測から円の買戻しが進み、7日火曜の海外市場で117円台後半に。

　8日の海外でグリーンスパン前FRB議長が米系証券の主催したヘッジファンド向けの夕食会の席で「今後の米金利上げを市場は過小評価している」等金利先高を裏付ける発言がなされたとの報道に118円台後半を回復。

　9日の日銀金融政策決定会合は大方の予想通り政策は現状維持。続く総裁記者会見も材料視されず焦点は週末の米貿易収支へ。赤字拡大の予想が広まりつつある中で10日金曜の日本時間発表の日本の12月の機械受注が予想外に好調（予想前月比+1.5%の増加に対し+6.8%）であったことから普通はあまり目立たないこの指標をきっかけに再び円高へ。

　117円台半ばで迎えた10日海外時間の貿易収支は予想650億ドルの赤字に対し657億ドルの赤字と気持ち上ぶれにとどまるも、通年での赤字額が過去最大であったことがとりあげられ一時116円90銭近辺までドル売りが進む。しかしながら対ドルでユーロ安が急速に進んだこと等から直後に買い戻され、117円80銭近辺で越週。本日13日の午前は117円台後半での静かな週明け。

２．相場の流れ・市場の言葉

　日米金利の先行き見通しを軸とした、ファンダメンタルズ相場が続く。それにしてもニュースのたびに上がったり下がったりやや過剰反応気味ではある。先週特徴的だったのは従来あまり直接は材料とならなかった日本の金融政策の見通しが注目を集め始めていること。それも海外勢の反応が強い気がする。日本円の資金が所与の（ような気がしている？）日本の機関投資家や個人よりも、世界史的に見ても異常事態である日本の超低金利を利用して円を調達、他の資産に振り向けている海外の機関投資家のほうが円金利の上昇リスクにより敏感なためか。

　今週の焦点は何と言ってもバーナンキ新FRB議長の議会証言（15日下院、16日上院）。ハト派のイメージのバーナンキ氏がタカ派（インフレ抑制的→利上げ継続予想）的発言をして最初を引き締めるというのが大方の予想であろうが、一見穏やかに「政権」を禅譲したかに見えたグリーンスパン議長が先週民間でややフライング的発言をしたことが新議長の発言に心理的影響を及ぼすか（まあ及ぼさないだろうが・・）がちょっと見もの。そして議会証言後は再び新たな材料探しとなるか。

◎バーナンキ新FRB議長（15日海外時間下院16日海外時間上院）・・・1953年生まれ。ハーバード大学経済学部を最優秀の成績で卒業。マサチューセッツ工科大学にてPh.D.(経済学)を取得。プリンストン大学経済学部教授。同学部長、連邦準備銀行の客員研究員などを経て、2002年よりFRB理事。大統領経済諮問委員会の委員長。今般14代FRB議長に就任。グリーンスパンの路線を踏襲することを最重要課題と宣言したことは評価されているが、過去インフレターゲットの導入に積極的であったことからなんとなくインフレリスクに対し許容度が大きいのではないかとのハト派イメージがつきまとう。デフレ時とは局面が違うので今がそうとも思えないが世間にそう思われていることを自分で認識しているであろうことも踏まえ特に来週15日-16日の議会証言ではどのような発言が出てくるのか注目される。　　

○米金利政策とファンダメンタルズ（最近の継続的材料）・・・前回FOMCは利上げ幅0.25%と予想通りの結果に終わり、内容的には金融引き締めの終局をより強く感じさせるものではあったが打ち止め感を醸し出すにはいたらず。今後の経済指標次第、バーナンキ新議長のやり方次第というイメージを残した。今週は議会証言前14日に米1月小売売上高、12月企業在庫等があるがタイミング的に注目を集める可能性あり。

○日本の金融政策（16日西村日銀審議委員が講演、17日10-12月のGDP速報および岩田日銀副総裁講演）・・・上記の通り。先々週あたりからかなり材料となる頻度が上がっているので議会証言後は細かい材料も一応チェック。先週の日銀総裁記者会見も当初は為替市場では無視されたがよくよく見ると4月の緩和に向けてより踏み込んだ発言だったとの見方も広がり、金曜のGDP速報もこうなってくると結構無視できない。

△地政学リスクと原油高（最近の恒常的ドル売り材料）・・・市場の関心が他へ移ったためやや焦点から外れた。米ロ英仏国際原子力機関（ＩＡＥＡ）は４日、イラン核問題を国連安全保障理事会に付託する決議を採択した。ただし、イランに関するＩＡＥＡ報告書が３月に提出されるまでの間は、経済制裁などを含む行動を起こさないとの方針を明らかにした。この先送りにより一旦原油高は小康状態。しかし、G8でも問題として取り上げられ有効な解決策の無いままサミットに持ち越し。今後いつでも材料になりうる。ただ、原油高単体だと「原油高→米景気後退→ドル売り」なのか「原油高→インフレリスク→金利先高観測→ドル買い」なのか最近の地合では判断を迷うところ。先週は米議会で毒ガス騒ぎもあり、イランに限らず潜在的地政学リスクも引き続き要注意。

△アジア通貨高・・・一月上旬のメジャーなテーマであったがこのところあまり話題にならなかった。しかしこのブログの「G8 財務相会議」の項目で触れたように声明には乗らなかったもののG8で明らかに人民元を中心に何か話し合われた模様。韓国ウォンも引き続き960台の高値圏で推移する等波乱要因としては残る。ただし円への影響は当初は「アジア通貨に連れ円高」だったが、一部で韓国等との金利差に逆に着目して円売り韓国買い等のキャリートレードが行われている（ということは現象としては円売りの結果のアジア通貨高）という話もあり短期的には一概に円高とも言えない。

△リパトリエーション（季節的円買い材料）・・・日本企業の3月決算前の海外からの資金還流のこと。毎年この時期にネタがなくなるとこれを材料に円買いしたり円高の後付材料にされたりする。確かに期末前に利益送金を海外から受ける企業は多く、潜在的円買い圧力にはなるが、海外現法が赤字であれば損失補てんもありうる上に、還流資金もそもそも全部が全部未ヘッジのままとも思えないのでこれが出てくると「材料ないのね」と思う。

３．今週の予想レンジ　117.00-120.50

　FRBの議長交代は18年半ぶりの一大イベント。ここはご祝儀相場でまずは大方の見方どおりインフレ抑制気味の発言を期待しつつ、事前の経済指標から米景気の強気材料を選別的に拾いながら120円を目指してドル高方向へ動くことを予想。発言内容がより強ければさらに上値120円トライ。ぜんぜん予想外のハト派的内容だったりするとそこから反転。週末の日本のGDPは強めが予想されるので、そこまでポジションがドル買いで積みあがれば大き目の調整が入るか。ドル要因も円要因も海外時間での動きに注目したい。

（この資料は情報提供を目的として作られたもので、取引の勧誘を目的としたものではありません。この資料は信頼に足ると思われる資料に基づき作成されていますが、その内容の正確性を保証するものではありません。この資料の内容は執筆者の見解を示したものであり、執筆者の所属する団体の統一された見解ではありません。この資料を使用したことにより生じたいかなる損失についても執筆者及び株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルは賠償責任を負いません。お取引に際してはご自信の判断で自己責任の下お取引ください。この資料の内容の一部または全部は予告無く変更されることがあります。この資料の無断転載・複製はご遠慮ください。このブログのサイドラインの為替相場情報、チャートはAKMOSTRADE社よりデータフィードを受けていますがあくまで参考値でありその正確性を保証するものではなく、カカクコム外為における取引レートとは必ずしも一致しません。また、AKMOSTRADE社と株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルはいかなる提携関係、資本関係にもありません。相場情報・チャートは同社の関連サイトにリンクしている場合がありますが、移動先のサイトは当社とは無関係であり、そこでのいかなる事象に関しても執筆者、及び執筆者の所属する株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルは責任を負いません。）

週報2月6日

１．先週の動き

　先週のドル円市場は週央にFOMC（米連邦公開市場委員会）の政策会合を控え、ポジション調整のドル買戻しの動きが先行した前週の流れを引き継ぎ、117円近辺でオープン。FOMC前は投機筋、実需筋とも売り買い交錯しての神経質な展開が続き、声明文発表前の火曜の海外市場では一時117円を割り込み、今週のドル安値116.68をつけた。　　

　FOMCの結果は米政策金利であるFF（フェデラルファンド）金利の誘導目標水準は事前予想通り0.25%の引き上げ（4.5%）となったが、声明文の中身は表現を緩めながらも今後の利上げの可能性は残す形であったことから直後にドルの買戻しが入り、一気に117円台半ばを回復した。

　その後しばらくは声明文についての解釈が分かれたことから、117円台で方向感を失うが、次第に3月追加利上げは濃厚との見方が広まり再びドル買いが強まり、118円台をつける。更に2日木曜日の東京時間の日銀武藤副総裁の発言が日銀の量的緩和政策解除の先送りをイメージさせる内容であったことが日米金利差拡大を再度印象づける形でドル買いが進行、118円台半ばを越えた。

　週末にかけては今後の金利政策を占う鍵として1月の米雇用統計に注目が集まった。結果は非農業部門の雇用者数の伸びは事前予想を大幅に下回ったものの、前月分の上方修正や失業率自体が4.7%と4年半ぶりの低水準となったことのほうが材料視されドル買いが加速、119.40の今週のドル高値をつけ、やや戻し118.95付近で越週。　

２．相場の流れ・市場の言葉

　先週は前週のドル買い材料探しが継続。FOMC直後こそ今後の声明文から占われる今後の金利政策への解釈がわかれ相場は一時足踏み状態となったものの、その後は米金利先物市場の金利先高感に引っ張られるかのようにファンダメンタルズ上の好材料探しが続きドル買いが継続された。

　客観情勢に決定的な変化が無いにもかかわらず、１月上旬に市場を支配した米政策金利引き上げの打ち止め感は完全に払拭され、結局一ヶ月かけて市場は日米金利差相場に回帰した形となった。米金利先物市場では既に３月FOMCの0.25%金利引き上げをほぼ織り込み済みの中で、当面は新任のベン・バーナンキFRB議長の一挙手一投足と米ファンダメンタルズの変化に注目が集まる。

○米金利政策とファンダメンタルズ（先週の相場の焦点）・・・FOMCは利上げ幅0.25%とと予想通りの結果に終わり、声明文の内容では今回新たに景気認識の「最近の経済指標にはむらがあるものの」が加わった部分と金融政策の今後の利上げ関し前回の「必要になるだろう」が「必要になるかもしれない」に変化した部分が注目を集めた。内容的には金融引き締めの終局をより強く感じさせるものではあったが打ち止め感を醸し出すにはいたらず、今後の経済指標次第、バーナンキ新議長のやり方次第というイメージを残した。

○日銀金融政策決定会合(8日～9日)・・・無理やり材料視した部分はあったが、先週の武藤日銀副総裁が消費者物価指数が3ヵ月連続でプラスになったことに対して「まだ判断するのは早い、引き続き状況の推移を見ていく必要がある」と発言したことが量的緩和の継続と金利差拡大ととられたのは事実。9日の発表でこれを打ち消すような内容が出てくるかは一応注目。

◎米貿易収支・財政収支（10日金曜海外）・・・今週のメインの経済指標。貿易収支（12月）は650億ドルの赤字、財政収支（1月）は50億ドルの黒字が予想されている。下記「米双子の赤字」参照。

○米双子の赤字（前々週クローズアップされたドル売り材料。再燃？）・・・1月24日の日経金融新聞では貿易収支・財政収支に新たに赤字化した所得収支も加え「三つ子の赤字」との表現でドル安要因として大々的に取り上げられているが、今の地合では材料視されにくいか、貿易収支の赤字が大幅に拡大するケース、バーナンキが特別言及するケースは注意。いずれにせよ中長期的なドルの圧迫要因ではあり、ところどころではテーマとなる可能性あり。

○G８財務相・中銀総裁会議（10日-11日ロシア）・・・「原油高止まりとマクロ経済」がテーマで為替は話題にならないとされているが、原油高も為替市場のテーマではある。

○バーナンキ新FRB議長（次週15-16日のテーマ？）・・・1953年生まれ。ハーバード大学経済学部を最優秀の成績で卒業。マサチューセッツ工科大学にてPh.D.(経済学)を取得。プリンストン大学経済学部教授。同学部長、連邦準備銀行の客員研究員などを経て、2002年よりFRB理事。大統領経済諮問委員会の委員長。今般14代FRB議長に就任。グリーンスパンの路線を踏襲することを最重要課題と宣言したことは評価されているが、過去インフレターゲットの導入に積極的であったことからなんとなくインフレリスクに対し許容度が大きいのではないかとのイメージがつきまとう。デフレ時とは局面が違うので今がそうとも思えないが世間にそう思われていることを自分で認識しているであろうことも踏まえ特に来週15日-16日の議会証言ではどのような発言が出てくるのか注目される。　　

△イラン情勢緊迫化と原油高（最近の恒常的ドル売り材料）・・・市場の関心が他へ移ったためやや焦点から外れた。米ロ英仏国際原子力機関（ＩＡＥＡ）は４日、イラン核問題を国連安全保障理事会に付託する決議を採択した。ただし、イランに関するＩＡＥＡ報告書が３月に提出されるまでの間は、経済制裁などを含む行動を起こさないとの方針を明らかにした。この先送りにより一旦原油高は小康状態。しかし、原油高単体だと「原油高→米景気後退→ドル売り」なのか「原油高→インフレリスク→金利先高観測→ドル買い」なのか最近の地合では判断を迷うところ。

３．今週の予想レンジ　117.00-120.50

　今週も先週のFOMCを境にドル買い一辺倒となった余韻が残る。今週は米金利政策に直結する指標は見当たらず、ドル堅調地合は基本的に維持されると考えられるが、ここで一気に120円越えが定着するにはこれまでの材料が斑模様すぎる。

　今週前半の日銀政策決定会合への市場の反応が試金石となるが、ドル買い材料探しが沈静化し、週末の貿易統計で予想以上に赤字が拡大するようであれば、ここまで投機的な動きが強く感じられるだけにポジションの手仕舞いから来る円高方向へのリスクがやや深いか。

（この資料は情報提供を目的として作られたもので、取引の勧誘を目的としたものではありません。この資料は信頼に足ると思われる資料に基づき作成されていますが、その内容の正確性を保証するものではありません。この資料の内容は執筆者の見解を示したものであり、執筆者の所属する団体の統一された見解ではありません。この資料を使用したことにより生じたいかなる損失についても執筆者及び株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルは賠償責任を負いません。お取引に際してはご自信の判断で自己責任の下お取引ください。この資料の内容の一部または全部は予告無く変更されることがあります。この資料の無断転載・複製はご遠慮ください。このブログのサイドラインの為替相場情報、チャートはAKMOSTRADE社よりデータフィードを受けていますがあくまで参考値でありその正確性を保証するものではなく、カカクコム外為における取引レートとは必ずしも一致しません。また、AKMOSTRADE社と株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルはいかなる提携関係、資本関係にもありません。相場情報・チャートは同社の関連サイトにリンクしている場合がありますが、移動先のサイトは当社とは無関係であり、そこでのいかなる事象に関しても執筆者、及び執筆者の所属する株式会社カカクコム、株式会社カカクコム・フィナンシャルは責任を負いません。）